绿大地：需求旺盛背景下业绩增长取决于产能释放

中国园林网10月16日消息：全国尤其云南对绿化苗木的需求旺盛局面依旧。中国的城市化进程决定了中国的绿化苗木与绿化工程行业的成长空间。目前我国的城市化率为45%左右,与发达国家平均75%的城市化率相比有着很大的发展空间。云南尤其昆明的城市建设正处于快速拉升期,昆明“十一五”规划,建设“新昆明”、“宜居城市”的目标为园林绿化市场带来重要发展机遇。

周期性企业还是成长性企业。从绿化苗木种植和绿化工程行业的属性来看,该行业具有一定的周期性。但我国绿化苗木种植和绿化工程行业作为一个新兴产业,在现阶段又表现出较好的成长性。从绿大地公司本身来看,我们认为目前该公司在自身的生命周期中处于成长中期。

绿大地前三季度业绩同比增长50%以上。进入第三季度后,绿大地的苗木销售加快。一方面是受国庆60年大庆的政治因素拉动,云南的苗木需求趋旺;另一方面是随着时间推移,马鸣基地和募投项目的产能逐月提升并开始体现效益。我们预计该公司前3季度税后利润约9000万元左右,同比增长50%以上。

集体林权体制改革进一步提高了规模化种植苗木的门槛。从今年开始,我国开始全面推进集体林权制度改革,这场类似于30多年前家庭联产承包责任制的改革对我国的林业和林地的影响将是非常深远的。这意味着林业企业今后想从市场上一次性购得大面积林地的可能性大大减小。所以,我们估计绿大地此次一次性购得广南县1万多亩林地的案例今后较长时间内都将成为绝版。

对小非减持、股权激励、非公开发行、任命新总经理等近期事件的判断总的来说,我们认为上述事件对股东的利益影响都是正面的。

盈利预测与投资建议我们维持上次的盈利预测。按2010年30倍的估值,该公司的目标股价为34元。我们继续给予积极“买入”的投资评级。

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