铁汉生态：大单概念催生牛股

中国园林网9月28日消息：主打园林环保概念的铁汉生态(300197,股吧)(300197)生不逢时。上市后遭遇A股市场调整，由于发行市盈率高企，铁汉生态难以独善其身，在上市仅11个交易日后该股便出现破发，在随后的震荡下跌中铁汉生态最低探至58.8元，破发幅度高达24%。

随后铁汉生态的走势更能用峰回路转来形容。6月下旬该股网下配售股份上市流通，反而成为股价大涨的推动力。不足两个月时间内，铁汉生态股价成功翻番。

连续斩获大单的铁汉生态是下一个精功科技(002006,股吧)，还是东方园林(002310,股吧)？业内人士有着自己的看法。

大单支撑未来业绩

日前，铁汉生态发布公告称，分别与郴州高科、衡阳城投签署总价暂定为3.38亿元和3.6亿元的BT融资建设项目合同，金额合计达到6.98亿，不含前期费用，为公司2010年营业收入4.16亿元的140%。

据公告显示，《衡阳市蒸水北堤风光带工程项目BT投融资项目合同》工程款总价暂定约3.6亿元，建设工期为1.5年。工程建安在确定投资额后计取投资回报及还款期利息，根据合同相关条款测算，综合回报率（含利息）约为16.16%。同时，《林邑公园、西河带状公园及生态治理BT融资建设工程合同》郴州项目建设工期为365天。本工程除获得工程建设施工的利润外，还可获得投资建设管理费及按投资额计算的利息等收入。根据合同条款，建设施工利润外的综合回报率（含利息）约为11.66%。公司表示上述项目将对2011年-2013年的经营业绩将产生一定的影响。

一直力挺铁汉生态的第一创业证券分析师郭强发布点评报告称，铁汉生态这两个项目盈利非常出众。据测算，郴州项目合同可带来1.37亿综合收益，综合收益率为40.59%。衡阳项目合同可带来1.51亿综合收益，综合收益率为41.89%。

据悉，铁汉生态主要业务是生态环境建设工程施工，公司目前全国共有10家分公司，是少数已经开始在全国范围内开拓业务的公司之一。同时，铁汉生态也是国内少数能够同时从事生态修复及园林绿化两个领域业务的企业。

或有填权可能

上半年项目中标还处在“真空”状态的铁汉生态，下半年开始出现放量。有着大单概念的铁汉生态昨日却在利好消息推动下冲高回落，一幅利好出尽姿态，后市发展又会怎么样？是像东方园林大涨大跌，还是像精功科技细水长流？

大单概念作为A股中重要的炒作题材之一。东方园林正是因为大单概念成为中小板的牛股之一。此外，精功科技近年连续斩获大额订单，股价2010年10月启动以来，最高涨幅超过5倍，精功科技更是把大单概念表现得淋漓尽致。

“股价短线快速拔高，业绩能否更上是个问题。”某券商建筑工程行业分析师表示，“东方园林亦是如此，在大单影响下股价快速冲高，当基本面难以支撑时股价又出现价值回归。此外，潜在市场容量，以及回款问题造成的资金缺口都是困扰园林绿化行业的问题。”

园林上市公司现金流问题一直被人们所诟病，铁汉生态近年来经营现金流多次为负也被人所质疑。郭强认为，公司经营现金流为负，是源于成长性过高，并且不是永不改变。当增长率低于40%时，园林上市公司经营现金流为正。并且铁汉生态的现金回款速度在同类公司中非常卓越，其现金流为正的成长速度约束指标为60%。

就回款情况，海通证券(600837,股吧)分析师江孔亮和郭强看法一致。江孔亮认为，公司的回款情况是行业内最好的，因此资金的周转效率也最高，坏账风险较小。此外，江孔亮还表示，生态修复既有市场约为300亿元，公司是生态修复业务的开拓者和技术领先者，业务增长确定。

但也有乐观的分析师认为，铁汉生态更像是大涨初期的精功科技。一位本地私募人士在接受记者采访时表示，“因为2011年大运会，深圳本土的铁汉生态有望持续拿到深圳市的大单。就现在来看地方政府大搞市政和园林的思路并没有改变，那么铁汉生态业绩保持稳定增长将是大概率事件。铁汉生态流通盘小、股性活跃、拥有概念题材，作为良好的炒作标的，市场对其填权抱有预期。但铁汉生态能否向精功科技一样走强，则需要观察后续能否持续爆出大单。”