国务院推进造林绿化生态建设 园林股有望率先反攻
中国园林网11月29日消息：编者按：国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，听取农业和农村工作汇报，讨论通过《中华人民共和国土地管理法修正案(草案)》。会议强调，要扎实开展农田基本建设。充分利用冬闲季节，大力开展农田水利建设，搞好农田整理，推进造林绿化和生态建设。
福建金森(002679)：公司的利润主要体现在第四季度
公司长期服务于国土生态安全和木材保障安全事业，主营森林种植培育，是2008海峡两岸最具魅力的林业品牌企业、2009-2010年度福建省林业产业化龙头企业、2011（首届）中国林业产业突出贡献奖的获奖杰出基层单位，是规模化的森林可持续经营企业。
公司长期专注于森林培育营造，森林保有管护，木材生产销售，并依据森林经营方案进行森林资源的规模化、集约化和可持续经营。公司现时经营的森林资源位于福建（闽北）杉木中心产区，是全国杉木商品材的最重要产区之一。公司自行造林苗育苗，在迹地、荒山上植树造林，进行幼林抚育管理、成林更新促进、低效林改造、生物多样性保护和地力维持，对森林进行防火防虫防盗管护，监测森林资源变化，制定森林经营类型，在采伐限额和年合理采伐量内采伐木材，采集松脂，销售林产品。
公司主营业务为森林培育营造，森林保有管护，木材生产销售。
东海证券8月15日发表了福建金森研究报告，报告摘要如下：
木材价格走低为公司的收购创造了有利条件。在木材价格走弱的情况下，公司伺机增加低价收购活立木。长期看，我国森林资源短缺，木材自给不足，此举将为公司未来发展创造更大空间。今年上半年公司共收购了2.8万亩，其中募集资金收购面积1.9万亩，公司预计在年底前将完成11.67万亩的收购计划。
苗木业务加快发展。绿化苗木在城市化进程和环境绿化大趋势下，发展空间大。对公司而言，这项业务不减少林木蓄积量，将可能在公司原有只能平稳发展的引擎外为公司的业务增长提供新的加速引擎，公司计划推进该项业务的发展。
公司盈利的季节性特点使公司业绩将在下半年放量。公司的生产销售有明显的季节性特征，公司上半年森林采伐数量明显少于下半年。一般来说，春夏造林多，秋冬采伐多。公司一季度利润一般情况下为负数，上半年利润一般盈利但较少。由于临时增加的采伐限额和生产计划均在第四季度下达，公司的利润主要体现在第四季度。
蒙草抗旱(300355)：业绩符合预期，持续增长动力充足来源： 长城证券 撰写时间： 2012-10-26
公司发布2012年三季报，2012年1-9月实现营收5.32亿元，同比增长36.78%；实现归属上市公司股东净利润0.80亿，同比增长38.86%。全面摊薄后每股收益0.58元。业绩符合预期。
要点：
IPO后“充裕资金” “品牌效应”助推收入高速增长。园林工程属于资金密集、订单驱动型行业，长城证券以公司尚未利用的IPO超募资金2.4亿元估计，大约可撬动10亿元的销售收入（2.4/25%，基于工程项目垫资20%-30%行业规则），约为2011年营收的2倍。同时，上市后品牌影响力的大幅提升将增强公司业务承揽和施工能力，推动订单加速增长，同时也有利于公司逐步推进的异地扩张。
毛利率上升、期间费用率下降，在手订单充足，今明两年业绩增长有保证。2012年1-9月毛利率为32.92%，同比上升了1.39个百分点，期间费用率为6.6%，同比下降0.4个百分点，其中管理费用率同比下降0.5个百分点，反映了公司经营稳定、费用控制得力。另外，据长城证券粗略测算以前年度签订结转至本年的订单额2.3亿元以上，今年上半年已签5.6亿元，合共7.9亿元，在手订单充足，考虑到项目工期一般在2-3年（由于植物培育种植须时），但大部分工程施工在几个月就能完成，所以从订单转化为收入的周期较短，收入增长有保证。
应收账款风险可控。随着业务规模的扩大，2012年1-9月应收账款较年初增长了74%，经营活动现金流量为-1.40亿元出现了大幅下降，收现比低于行业平均水平，这一方面受内蒙古工程施工行业结算回款方式影响，另一方面由于业主需要2-3年时间来验证植被的存活率导致付款进度缓慢。但长城证券认为公司客户主要是政府部门和大型集团公司，坏账风险较小，而且目前应收账款账龄小于2年，即使短期内应收账款大幅增加相对应的坏账准备的计提，对营业利润的影响也有限。另外，目前在手充裕资金也增强了公司抵御房地产调控、应收账款回款速度较慢等风险的能力。
作为“干旱半干旱地区”“生态环境建设”的“领先者”，“天时”“地利”“人和”竞争优势明显，持续增长动力充足。生态环境建设属于朝阳行业前景广阔，而且干旱半干旱地区生态持续恶化受到政府的高度重视，可谓“天时”；公司所处内蒙古，正是我国实施重大生态环境建设工程的核心区域，公司立足“干旱半干旱”地区环境现状，采用差异化竞争战略成功开创了独具特色的“蒙草抗旱”节约型生态环境建设的发展模式，同时由于该地区恶劣环境气候、土壤性质、苗木品种差异等原因导致其他大型园林工程龙头公司（如铁汉生态（300197））均未涉及此特殊区域，可谓“地利”；从自身实力来看，公司具备领先的植物培育、工程设计施工技术优势和先发的苗木资源优势；从竞争格局来看，竞争对手较弱，内蒙当地仅有7家生态园林一级资质企业，规模小、资金实力弱，可谓“人和”。凭借“天时、地利、人和”优势，再加上本身经营稳健的内在优势，公司后续持续增长的动力充足
铁汉生态(300197)：毛利率稳定，期待订单增长来源： 湘财证券 撰写时间： 2012-10-23
2012年1-9月公司实现营业收入7.45亿元，同比增长35.13%；归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长51%；EPS0.63元，同比增长40%。公司业绩符合湘财证券预期。
毛利率基本稳定，投资收益助力业绩
1-9月，公司毛利率30.3%，与2011年相比小幅下降0.9个百分点。但从环比来看，基本保持稳定，一季度为30.4%，二季度为30.3%。公司净利润增速快于营业收入增速的主要原因是公司投资收益大幅增加，1-9月份公司2140万元，贡献营业利润13.73%。公司投资收益主要来自于BT融资建设工程前期资金的投资回报，随着公司BT项目的开展，公司投资收益具有可持续性，净利润增速大于营业收入增速可能是公司一大特点。
设计资质升级，设计业务或将发力
报告期内公司成功取得风景园林设计专项甲级资质，使公司成为为数不多的“双甲”园林绿化企业。风景园林设计专项甲级资质取得打开了公司设计业务发展的“天花板”，公司可以承接体量更大，难度更高的设计项目，设计业务或将发力，成为公司重要的利润来源。
主要项目进展顺利，期待订单更快增长
公司主要项目进展顺利，彬州BT项目整体进度为26.01%，衡阳BT项目进度50.58%，南通BT项目进度65.54%，梅县BT项目进度80%左右。但从重大订单来看，公司2012年重大订单增长乏力，仅增加梅县BT项目和六盘水EPC BT项目等2个项目，合同金额约2.35亿元，金额远低于去年同期。如果公司订单增长依然缓慢，公司2013年业绩增长将受影响，湘财证券期待公司订单更快增长。
推荐阅读：
东方园林（002310）：毛利率稳步提升，订单持续增长 来源： 湘财证券 撰写时间： 2012-10-23
2012年1-9月公司实现营业收入24.81亿元，同比增长26.27%；归属于上市公司股东的净利润4.16亿元，同比增长34.1%；
EPS1.38元，同比增长33.98%。
同时，公司预测2012年净利润在6.52亿元-7.65亿元，同比增长45%-70%，EPS2.16元-2.54元，公司业绩基本复合分析师预期。
毛利率稳中有升，盈利能力不断增强
报告期内公司毛利率37.66%，同比提升约0.05个百分点。公司毛利率提高的主要原因是公司业务结构的逐步优化，设计业务和苗木销售业务占比呈现上升态势。分析师认为随着公司南北设计集团的建立和苗木资源逐步进入达产期，毛利率还将逐步提升，公司盈利能力逐步增强。
收现比下降，期待全年明显改观
2012年1-9月公司收现比0.32，同比下降0.07，环比下降0.02。收现比下降造成公司经营性净现金流持续为负，1-9月为-6.22亿元，现金流成为公司主要经营风险点。经营活动现金净流出是公司业务快速扩张的结果，分析师认为随着公司项目逐步竣工验收，公司将进入回款高峰期，公司经营活动现金流量将逐步改善。同时，公司推出的土地保障模式提高了应收帐款的安全性，收款模式的优化将加快应收帐款回收，改善公司经营性净现金流。考虑到公司重大项目结算时点通常是10月份，土地保障模式和新的收款模式在2012年开始全面推行，分析师期待公司收现比和现金流得到改善。
订单强劲增长，成长性良好
1-6月公司订单大幅增长，新签框架协议131亿元，新签施工合同29.7亿元，分别是2011年全年新签金额的2.61倍和1.09倍。公司未公告7-9月份新增项目情况，但从重大项目公告来看，7-9月份共签订武汉市汉南区马影河景观工程项目和厦门同安山水景观系统工程项目等2个框架协议，合同金额合计为12.37亿元。分析师预计公司1-9月份公司新签框架协议及施工合同在200亿元左右，足以保障公司未来几年的成长。目前，公司正在筹划非公开增发，预计募集资金约17亿元，一旦成功不但缓解公司资金压力，而且将加快公司项目推进，公司成长性良好。
维持公司“增持”评级，目标价63元
分析师预计2012-2014年公司EPS分别是2.52元、3.55元和4.53元，每股净资产分别是8.75元、12.05元和16.22元，动态PE分别为21.62倍、15.37倍、12.05倍，PB分别为6.23倍、4.53倍、3.36倍。分析师维持公司“增持”评级，赋予公司2012年25倍的PE，未来3-6个月目标价63元。
棕榈园林（002431）：基本面寻底，调整中加大配置来源： 招商证券（600999）撰写时间： 2012-10-26
公司公布了1-3季度财务数据，实现营业收入20.8亿元，同比增长27.7%，净利润1.87亿元，合0.49元EPS。其中，3季度收入8.86亿元，同比增长25.1%，净利润0.7亿元，同比增长4.5%。此外，公司还预测全年净利润同比将增长0-30%。
评论：
1.业绩低于预期，主要是市政园林进展低于预期以及财务费用增加
公司前3季度毛利率下滑约2个百分点，主要是由于毛利较高的市政园林和设计业务占比有所下降，其中2011年在山东签订的共计19亿订单，进展不达预期。另外公司前3季度财务费用5563万元，去年同期是-824万元，同比增加6387万元，相当于去年同期净利润的24.6%。
2.第4季度盈利有望取得显著改善
公司市政园林订单储备超过30亿元，3季报显示聊城九州生态园项目已经开工，广州项目正在筹备开工，预计第4季度市政业务占比有望回升，带动公司毛利率修复。财务费用也已基本企稳。
3.基本面寻底，建议在调整中加大配置
2012年受人员和固定资产投资大幅增加，管理构架梳理以及房地产基本面寻底的影响，虽然订单增长仍然较快，但订单去化和回款受到影响，基本面处于寻底过程。展望2013年，这些因素的负面影响将淡化，而正面影响在逐步体现，与此同时，分析师在《园林景观黄金年代的不同成长轨迹与投资思路》中指出，地产景观竞争看平台，属于强者恒强，在投资思路上适合长期持有并选择龙头，因此建议在调整中加大配置。
4.盈利预测与投资评级
预计2012年和2013年EPS0.85元和1.45元，当前股价对应2012年和2013年PE26.5倍和15.6倍。11月和12月份逐步进入估值切换的过程，按2012年30倍PE测算，对应2012年目标价位25.5元。值得注意的是11月和12月房地产销售困难对股价形成负面影响，正是配置的好时机。
普邦园林（002663）：三季报业绩维持高增长，收现比继续回升来源： 东北证券（000686）撰写时间： 2012-10-26
公司公布2012年三季报，报告期内实现营业收入124957.56万元，同比增长46.34%，实现归属于上市公司股东的净利润15219.31万元，同比增长49.43%，实现每股收益0.59元。
公司营业收入保持较快增长态势。前三季度实现同比增长46.34%，三季度单季实现营业收入37699.58万元，同比增长63.18%。收入的快速增长主要得益于公司在巩固原有客户的基础上，积极争取到新的优质客户，业务得到快速扩张。
前三季度毛利率为24.88%，同比下滑0.64个百分点，三季度单季毛利率为21.49%，同比上升0.48个百分点，环比下降5.01个百分点。
前三季度管理费用9336.37万元，同比增长35.14%，主要是业务规模扩大，人员工资费用及研发费用投入增加，财务费用-1549.07万元，同比减少1556.51万元，主要是收到定期存款利息较多所致。整体期间费用率为6.23%，同比1.87个百分点。同时由于业务规模扩大使得应收账款余额增加导致计提的坏账准备相应增加，资产减值损失达到1515.04万元，同比增加1592.30万元。
尽管今年一季报以来经营活动产生的现金流量净额持续为负，但是同时分析师也观察到公司的收现比今年以来在持续回升，从一季报的0.58回升到三季报的0.72元，说明公司对现金回款相当重视，整体经营风格比较稳健。
盈利预测及投资评级。分析师预计公司2012年、2013年、2014年每股收益为0.91元、1.26元、1.69元，目前股价对应PE分别为27x、19x、14x，整体来看，目前估值还是略微偏高，但是分析师认为公司质地优良，经营稳健，目前在手订单充裕，上市超募资金较多，有助于公司后续订单承接和业务扩张，分析师给予公司“推荐”评级。
推荐阅读：
永安林业（000663）公司半年报显示，2012年上半年，国内木材及人造板市场总体仍陷于弱市。虽然美元兑人民币的升值而导致对国际贸易的趋于活跃，以及国内政策性住房的落实、货币政策持续趋于宽松等较为有利因素的影响，木材及人造板市场表现出一定的复苏景象。企业的生产成本将在一定程度上有所缓解。但这种良好的市场预期，仍伴随着激烈的市场竞争。公司始终贯彻以“森林资源为基础、人造板加工为龙头”的发展战略和“品牌化经营、规范化管理、市场化运作”的经营理念，以人造板新建生产线项目为重点，开展技术创新、节能降耗等活动，在困难中求发展，为公司可持续经营打下良好的基础。2012年1至6月，公司木材生产3.5万立方米、销售3.5万立方米；中、高纤板生产9.8万立方米、销售9.3万立方米；甲醛生产1.6万吨、销售1.6万吨；胶粘剂生产1000吨、销售1000吨。
（一）提高森林经营管理水平
1、营林业务：一是加强组织协调，落实目标责任；二是合理安排工序，加快造林进度；三是抓好施工管理，确保造林质量；四是早安排，早准备，现在即着手开展2013年造林的准备工作。
2、木材生产、销售业务：一是加强设计管理，提高伐区设计精度。二是强化作业管理，严把伐区质量。三是加强销售管理，促进销售工作。
3、林木管护业务：公司将2012年确立为“护林管理年”，加强了资源保护管理措施：一是对护林管理机制进行改革，主要内容是划分重点山场，强化内部检查考核措施；二是与市森林公安分局协作成立“永林公司森林警务室”，延伸执法力量，加强打击力度。
（二）抓好人造板三期生产线运营工作
1、组织机构改革：实施扁平化改革的方案，突出生产核心资源向车间一线倾斜，把车间作为生产工作的重心。
2、技术创新工作：一是通过积极组织技术创新工作，在技术攻关、技术改造、新产品开发等各方面取得积极成效。一是低密度纤维板开发：公司已成功地开发出各种不同规格型号的低密度板并开始批量生产，投放市场后得到客户的广泛好评。
二是开展节能降耗活动：通过攻关，在板边条宽度减少与控制、降低砂光余量、废板回收利用、降低石蜡用量等方面，取得了显著成效。三是产品结构的优化：结合市场分析，通过对各个品种进行精细的成本分析后，优选出几个主打品种，作为今后发展和主攻方向。
（三）大力发展林下经济项目，建立金线莲林下套种基地
“天然林下种植金线莲”项目于2012年3月份在永安注册成立“福建永林金草生物科技有限公司”，同时在永安市大炼村益地庄园后国家级生态公益林下建立金线莲栽培基地。现已完成栽培数量100万株，栽培成活率80%以上，金线莲长势良好。
吉林森工（600189）吉林森林工业股份有限公司是一家以森林培育和林木采伐为基础，以林产加工为主导、以科技开发为动力，林工贸结合，产加销一体的现代化大型森工企业。主营业务为森林培育和采伐、木材、木制品、人造板、林化产品加工和销售、食用菌、动植物、林副土特产品、机械电子、建材、保健品加工和销售、进出口贸易等，主要产品包括木材产品、人造板产品等。其中最具特色的是绿色人造板为主的“露水河”牌刨花板系列产品，连续多年被评为省、部优产品，已成为国内知名品牌。“露水河”牌刨花板于2010年被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，荣获第四届吉林省质量奖。
公司半年报显示，2012年上半年，公司所面临的经营环境异常复杂和困难：市场需求萎缩，木材限采、主要产品人造板的订单不足，原辅材料价格持续上涨，生产成本大幅攀升。面对以上局面，公司上下一心，克服困难，强化成本管理，节本降耗，加强营销管理，提高售价，使公司报告期内生产经营正常运行。
公司1—6月份实现营业收入55，988.01万元，比去年同期减少19，875.48万元，同比降低26%；归属于母公司股东的净利润为-4，669.28万元，比去年同期减少7，531.37万元，同比降低263%。
景谷林业
云南景谷林业股份有限公司是云南省最大的林化产品、人造板、集装箱地板的生产商和供应商，拥有国内一流的松节油精馏生产线，年产松香3万吨，松节油6900吨，各种规格人造板25万立方米，木材10万立方米以上。
公司凭借过硬的产品质量，获得良好的口碑，产品深受国内外用户的青睐，并全面通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系认证和中国环境认证，销售网络辐射全国及国外日本、欧美、韩国、东南亚等地。所生产的“海帆”牌松香集“中华驰名品牌”、“云南省名牌产品”于一身。“航天”牌人造板产品一致得到市场高度认可。获得“中国知名人造板十佳品牌”、“中国纤维板行业百强”、云南名牌产品“、”云南省著名商标“等多项荣誉。
目前，景谷林业已在森林资源开发、思茅松脂化工、木材综合利用、高标准工程造林、产品市场营销等林业产业链上走出一条”公司+基地+农户“的可持续发展路子。公司依托丰富的森林资源，正向林化深加工和人造板终端产品及集装箱地板领域迈进，发展成为现代林业企业。
升达林业（002259） 2012年上半年，宏观经济形势进一步复杂，全球经济下行，国际贸易增速回落，欧债危机影响加深，国内通胀周期进入下行通道，股市低位运行，实体经济面临考验。房地产行业坚持调控不放松，木地板、人造板市场疲软，原材料、劳动力、资金等成本大幅上涨，盈利空间下降。报告期内，公司实现营业总收入 41，894.29万元，比上年同期增长1.19%；营业利润-453.94万元，较上年同期下降171.26%；实现利润总额144.78万元，比上年同期下降77.35%；归属于上市公司股东的净利润227.46万元，较上年同期下降70.13%。营业利润下降的主要原因系报告期内融资成本上涨所致，利润总额及归属于上市公司股东的净利润相应减少。
报告期内，公司未出现实际经营业绩较曾公开披露过的本报告期盈利预测或经营计划是否低20%以上或高20%以上的情况。
推荐阅读：
(来源：互联网 )
一周排行榜
版权所有： 园林网 www.yuanlin.com 客服邮箱：Service@Yuanlin.com 客服电话：0571-81999581
备案号：