*ST大地：摘帽路上更进一步

中国园林网12月21日消息：事件

公司于2012年12月20日发布公告:公司于2012年12月19日收到昆明市财政局经济技术开发区财政分局拨付的1307.2万元生产扶持资金。公司将根据《企业会计准则》相关规定将该笔政府补助确认为营业外收入,具体的会计处理以会计师年度审计确认后的结果为准。

评论

摘帽路上更进一步:原先我们认为影响公司摘星脱帽的两个主要因素为:1、何学葵等人的宣判及证监会的最终处罚决定。2、公司年报净利润为正。从公司三季报情况来看,主营业务利润已经大幅减亏,净利润单季度已经扭亏为盈,前三季度净利润仅为亏损471万元。我们认为考虑到公司四季度的正常运营以及本次获得的1307万元补助,公司12年年报净利润为正是大概率事件。

再次强调看好问题解决后,轻装上阵公司的发展前景:“造假上市”一度耽搁了公司发展,但随着今年年初云投集团等新股东新管理层的入主,公司的业务已在全面恢复中。公司所处的园林行业在“十二五”期间仍将高速发展,并且其大行业小公司的格局未变。因此我们依然看好拥有强大股东背景,并能依托云南地域优势的绿大地的发展前景。

盈利预测、估值与投资建议

根据上述假设和财务模型,预测公司2012-2014年摊薄EPS分别为0.029元、0.147元和0.190元。

考虑到公司刚从最困难的时候走出来、业务尚未恢复到完全正常的状态,此时不适合PE估值;对绿大地的估值,用行业空间、同业市值比较和竞争结构更合适。

截至12月20日,东方园林市值167.8亿、棕榈园林市值80.9亿、普邦园林市值72.7亿、铁汉生态市值60.6亿,而绿大地仅有16.5亿。同业的市值已经反映行业空间巨大,且公司区位优势、股东优势明显,目前市值很小,具备很大的潜伏价值;建议在目前价位附近适当买入,提前潜伏,博取未来公司彻底解决遗留问题,聚焦主业后的市值成长可能性。

风险

造假上市问题解决时间低于预期,地方政府园林行业投资不达预期,新型苗木销售不达预期。

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