S*ST华塑命悬 麦田园林或是救星

中国园林网12月12日消息：12月12日，S*ST华塑(行情 股吧 买卖点)(000509)复牌上市交易，其闪电联姻和股改方案在资本市场激起阵阵涟漪。

由于连续亏损，已三次股改失败的SST华塑被逼到了生死边缘。根据SST华塑的第四次股改方案，若能顺利被通过，未来的SST华塑将成为四川园林行业的第一股。

保壳达成多赢格局

S*ST华塑股权、债权关系复杂，并不是一个干净的壳资源，且随着IPO新政的出台，壳资源的优势尽失。

不过，麦田园林的出现，又为S*ST华塑注入一线希望。12月10日晚间，S*ST华塑发布了新的股改对价方案：拟以5.75亿元资本公积金定向转增5.75亿股，其中，向麦田投资转增1.98亿股；向股改实施股权登记日登记在册的全体流通股股东转增3.77亿股(折算流通股股东每10股获得25股).

根据S*ST华塑股改方案，麦田园林母公司成都麦田投资给出的股改对价是向上市公司赠与现金2亿元以及麦田园林100%股权。此次股改对价支付之后，麦田投资将持有S*ST华塑约1.99亿股，占上市公司总股本的24%，成为控股股东。

资料显示，麦田投资在11月进行了增资扩股，深圳市康道鸿浩投资有限公司以1.87亿元认购注册资本1.15亿元，占麦田投资86.44%的股权，已成为SST华塑完成股改上市之后的潜在实际控制人。

麦田园林为何会在此时选择S*ST华塑？

这是一个无奈的选择。麦田园林董事长李宏表示，按照麦田园林目前资产现状来说，要通过IPO实现上市，少说也得等三到五年。这对资金要求较高的园林企业来说，或将错过最好的发展壮大机会。

“麦田园林或许是S*ST华塑目前最好的选择。”业内资深投资人士告诉中国经济时报记者，尽管目前麦田园林资产很难满足投资者的期望，但由于华塑流通股占比达60%以上，做为股改方案赠送资产，做实资本公积，向新股东转赠也就不超过29%，本次能转赠的仅24%。根据资本市场对华塑正常股价预测，而不是股改概念炒作也就7—8元/股，24%的实际对应市值4.2亿至4.8亿元左右。这样决定了能够注入的资产在4亿—5亿元之间，为解决持续经营问题，必须是资产与现金的组合注入，那方案也就一定是2亿—2.5亿元现金加2亿—2.5亿元资产。比较所有上市公司业绩发现，只能是园林类公司在实现了上市以后有5—8倍以上的增长，否则其他任何一个2亿—2.5亿元规模资产的企业都无法实现爆炸式增长，更无法带动华塑股改后8.2亿元的资本规模。因此，园林产业巨大的市场空间和麦田园林地处成都的区位优势将会为企业的未来发展创造更大的机会。

据透露，麦田园林目前已签的框架协议订单已达12亿元，且仍有多个西南地区的园林BT项目正在接洽之中。

有分析认为，麦田园林此次参与S*ST华塑的股改是一个多赢局面，对麦田园林来说，可以借助上市公司平台，迅速做强做大；对S*ST华塑的原有股东来说，不仅能够保壳，还可以充分享受股改后上市公司高速成长带来的成果。

瞄准四川园林第一股

按照麦田园林董事长李宏的想法，参与SST华塑股改上市，对麦田园林来说仅仅是万里长征的第一步。今后要把上市公司做强做大，就必须对现有资源进行有效整合，充分利用好上市为麦田园林带来的各种资源优势，全面进入市政园林市场。而麦田园林此前在房地产(行情 专区)、市政领域深厚的积累，也将对SST华塑现有建材业务的扭亏、转型将起到至关重要的作用。

实际上，启动上市工作后，麦田园林也开始积极为公司上市后的业绩做准备。目前，麦田园林已经与四川宜宾临港开发区、成都武侯区、什邡市经济开发区等地方政府达成了初步的合作意向，明年将有机会参与到当地政府数十亿元的生态园区、景观工程打造中；麦田园林还与部分大型全国性地产公司签订了全面战略合作协议。

李宏，曾参与创立了万通地产(行情 股吧 买卖点)、搜房网、东方园林(行情 股吧 买卖点)等知名企业。李宏认为，现阶段国内的园林景观行业的竞争状况存在较大问题。全国的园林企业有上万家之多，仅四川一省的园林公司都有上千家，行业集中度非常弱。未来几年，园林行业将经历新一轮快速集中的过程，在这种大背景下，如果麦田园林能顺利成为四川园林第一股，就将在四川园林行业率先脱颖而出，快速进入市政园林领域，并有望在短期内实现十倍甚至几十倍的增长。

他以东方园林为例，该公司上市前2008年的全年营业收入仅为4.16亿元，通过IPO募集8亿元资金后，销售规模实现了几何增长。截至2012年，东方园林的销售规模已经达到40亿元左右，较上市前增长了将近10倍。

李宏说，迅速上市可以为麦田园林带来至少两个方面的好处：首先，能够大幅提升公司的品牌知名度，有助于公司从一家地方性园林公司迅速蜕变为全国性园林品牌上市公司，参与全行业竞争；其次，可以拓宽公司的融资渠道，大幅增强公司的资金实力。