棕榈股份中报点评:关注“生态城镇+”战略的推进

来源: 中财网  作者: 廖明兵 吴慧敏  日期: 2016-8-23 11:25:55
棕榈股份公布2016 年上半年业绩:营业收入14.5 亿元,同比下降32%;归属母公司净利润5239 万元,同比下降59%,对应每股盈利0.04 元,业绩与快报基本一致,公司预告前三季度净利润变动区间为“120~170%”……

中国园林网8月23日消息:棕榈股份公布2016 年上半年业绩:营业收入14.5 亿元,同比下降32%;归属母公司净利润5239 万元,同比下降59%,对应每股盈利0.04 元,业绩与快报基本一致,公司预告前三季度净利润变动区间为“120~170%”。盈利显著下降原因主要包括:1)传统园林业务收入与毛利率均明显下滑。由于传统园林业务竞争激烈,公司园林施工收入下滑30%,毛利率下滑6.2ppt;2)新业务效益尚未体现。公司积极推进生态城镇业务及市政PPP 项目,但效益尚未体现,下半年业绩贡献有望显著增加;3)期间费用率显著上升5.8ppt,主要由于管理费用率上升4.1ppt。营业税金及附加及资产减值损失大幅减少对净利润有较大正面贡献:1)营业税金及附加减少因营改增将未能抵扣的营业税发票一次性抵扣所致;2)资产减值损失减少因回款大幅增加相应坏账损失计提减少。

经营性现金流净流出额较去年有所收窄,因公司加强回款。

发展趋势

传统园林业务转型持续推进。公司传统园林业务以地产园林为主(约占70%),因行业景气度下滑,公司通过管理下放强化地产园林优势。另外,积极通过PPP/EPC 模式加大市政园林拓展,年初以来累计中标市政PPP 项目18.8 亿元,占2015 年收入的43%。

“生态城镇+”长期空间广阔。凭借园林工程优势及浔龙河等项目示范效应,年初以来公司已与多个地方政府签订框架合作协议,参与当地生态城镇建设,累计协议金额>200 亿元。同时,公司积极围绕娱乐、旅游、文化、体育四个方面,加强生态城镇内容端布局,包括设立VR 产业基金,投资乐客VR,签订收购圆融旅业框架性协议,认购嘉达早教定增,参与体育产业基金投资等。

盈利预测

基于传统业务下滑超预期,新业务盈利贡献速度不及预期,我们将2016、2017 年每股盈利预测分别从人民币0.22 元与0.24元下调19.9%与7.66%至人民币0.17 元与0.22 元。生态城镇业务及市政PPP 项目将成为未来盈利的主要增长点。

估值与建议

目前,公司股价对应65x 2016e P/E。我们维持中性的评级和人民币13.1 元的目标价,较目前股价有15.22%上行空间。

风险

PPP 进展慢于预期;生态城镇业务盈利低于预期。

(来源:中财网)
编辑: 牡丹花
  】 【收藏】 【论坛】【打印】【关闭
关键词: 棕榈股份报告 生态城镇+

相关资讯 >>更多

相关帖子 >>更多

精彩图文 >>更多

中国园林网版权与免责声明
中国园林网温馨提示您:在使用中国园林网前,请您务必仔细阅读并透彻理解本声明。如果您使用中国园林网,您的使用行为将被视作为对本声明全部内容的认可,将对您的行为产生法律效力。
本网站发布与转载的所有资料均为促进行业内信息交流使用目的,任何被授权的浏览、复制、打印和传播属于本网站内的资料,必须符合以下条件:
① 凡本网注明“稿件来源:中国园林网”等声明版权的所有文字、图片和音视频稿件,版权均属本网站所有;任何媒体、网站或个人未经本网站协议授权不得转载、链接、转帖或以其他方式复制发表;已经经过本网站协议授权的媒体、网站,在下载使用时必须注明“稿件来源:中国园林网”字样。违者本网站将依法对侵权者追究法律责任。
② 本网注明稿件来源为其他网站或媒体的文/图等稿件均为转载稿,本网出于传递更多之信息而转载,并不意味赞同其观点或证实其内容的真实性;如涉及版权等问题,请作者在两周内速来电或来函联系,我们协调给予处理(或删除);如不同意本网之转载,请及时告知本网撤除;其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留标明原稿件来源,不得擅自篡改为“稿件来源:中国园林网”,如因此原因涉及版权法律追责,自行负责,本网站概不负责。
③ 任何单位和个人认为通过本网站包含的内容可能涉嫌侵犯其合法权益,应及时向本网站进行书面反馈,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况说明,本网站在收到上述法律文件并核实后,将会立即移除被控侵权内容。
④ 凡向本网站投稿的作者,投稿人务必保证稿件的原创性和内容的真实性,如稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果,由投稿人本人负责。
以上内容最终解释权归中国园林网法务部所有。