东方园林:生态环保PPP龙头整装待发

来源: 国信证券股份有限公司  作者: 陈青青  日期: 2016-8-11 10:07:23
公司是我国园林行业最早上市公司;09-13年为其高速发展时期,营收增长近9倍;14年以来,随着行业增长放缓,公司业务面临瓶颈;15年公司开始实施转型战略,向着以水环境治理为主的生态修复和以危废处理为主的环保业务方向大步迈进……

中国园林网8月11日消息:

公司由市政园林转型生态环保业务迎来二次发展

公司是我国园林行业最早上市公司;09-13年为其高速发展时期,营收增长近9倍;14年以来,随着行业增长放缓,公司业务面临瓶颈;15年公司开始实施转型战略,向着以水环境治理为主的生态修复和以危废处理为主的环保业务方向大步迈进。

应收账款得到有效控制,公司轻装上阵全力打造生态环保大平台

公司原有大量应收账款因受部分地方政府财政压力影响而回收缓慢;14年公司通过引入金融机构对应收账款进行保障,通过金融模式解决地方政府融资问题,公司在14-15年应收账款增速显著下降,15年实现资产减值损失负增长、金融模式回款约8.82亿,经营活动现金流量净额自上市以来首年由负转正(3.68亿、+221.17%),历史应收账款问题的控制和解决为公司全力打造生态环保大平台提供充分支持。

大力度拓展PPP项目,模式清晰、竞争力强,在手订单超400亿

公司的典型PPP模式为:与政府及银行资金等以一定比例资本金投入组建SPV公司;承揽自己参与设立的SPV公司的PPP项目工程,且主要由SPV公司的银行贷款支付工程期支出,因此回款现金流较良好。

公司加大PPP模式推进力度,利用多年积累的项目经验、政府关系及金融资源迅速全国跑马圈地拓展园林绿化、市政基建、河道治理、水利工程、湿地建设等多项生态修复等PPP项目,自15年至今累计在手PPP订单超过400亿,其中房山、江夏、眉山、黄石、萍乡等项目均已落地实施,生态环保PPP龙头潜质凸显。

连续并购,布局危废及乡镇污水处理市场,加快战略转型进程

15年公司通过现金收购申能环保(14.6亿,60%股权),吴中固废(1.42亿,80%股权),金源铜业(0.2亿,100%股权),及发行股份+支付现金(尚需证监会核准)收购中山环保(9.5亿、100%股权)及上海立源(3.2亿、100%股权)快速切入危废、乡镇污水处理两大市场,收购标的可为公司带来16年2.58亿的承诺净利润。

股权激励到位,行权条件高增速体现公司信心 公司最新股权激励计划面向152名心核心员工授予515.67万份股票期权,行权价格22.28元/股,解锁条件为以15年为基础,16-19年利润增速达到105%、180%、288%、405%,股权激励充分调动员工积极性,行权条件高增速体现公司充分信心。

盈利预测

预计公司16/17/18年EPS分别为0.46/0.60/0.86元,PE为26/20/14倍。公司积极二次创业转型环保行业,在手PPP订单超400亿,生态环保PPP龙头潜质凸显,股权激励到位,给予“买入”评级。

(来源:国信证券股份有限公司)

  】 【收藏】 【打印】【关闭
关键词: 东方园林 生态环保 PPP 发展

相关资讯 >>更多

精彩图文 >>更多

园林网版权与免责声明
园林网温馨提示您:在使用园林网前,请您务必仔细阅读并透彻理解本声明。如果您使用园林网,您的使用行为将被视作为对本声明全部内容的认可,将对您的行为产生法律效力。
本网站发布与转载的所有资料均为促进行业内信息交流使用目的,任何被授权的浏览、复制、打印和传播属于本网站内的资料,必须符合以下条件:
① 凡本网注明“稿件来源:园林网”等声明版权的所有文字、图片和音视频稿件,版权均属本网站所有;任何媒体、网站或个人未经本网站协议授权不得转载、链接、转帖或以其他方式复制发表;已经经过本网站协议授权的媒体、网站,在下载使用时必须注明“稿件来源:园林网”字样。违者本网站将依法对侵权者追究法律责任。
② 本网注明稿件来源为其他网站或媒体的文/图等稿件均为转载稿,本网出于传递更多之信息而转载,并不意味赞同其观点或证实其内容的真实性;如涉及版权等问题,请作者在两周内速来电或来函联系,我们协调给予处理(或删除);如不同意本网之转载,请及时告知本网撤除;其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留标明原稿件来源,不得擅自篡改为“稿件来源:园林网”,如因此原因涉及版权法律追责,自行负责,本网站概不负责。
③ 任何单位和个人认为通过本网站包含的内容可能涉嫌侵犯其合法权益,应及时向本网站进行书面反馈,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况说明,本网站在收到上述法律文件并核实后,将会立即移除被控侵权内容。
④ 凡向本网站投稿的作者,投稿人务必保证稿件的原创性和内容的真实性,如稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果,由投稿人本人负责。
以上内容最终解释权归园林网法务部所有。