云投生态半年报点评:工程项目全面开花 业绩进入快速增长

来源: 中财网  作者: 吴杰  日期: 2016-8-29 15:39:51
公司发布半年报,实现营收4.68 亿元,同比增长37.3%,归母净利润2514 万,同比增长762.5%,每股收益0.14 元,同比增长756.3%。同时,半年报预计公司2016 年1-9 月实现净利润3400-3640 万元,同比增长590.1%-638.9%……

中国园林网8月29日消息:

投资要点:

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公司发布半年报,实现营收4.68 亿元,同比增长37.3%,归母净利润2514 万,同比增长762.5%,每股收益0.14 元,同比增长756.3%。同时,半年报预计公司2016 年1-9 月实现净利润3400-3640 万元,同比增长590.1%-638.9%。对此,我们点评如下:

历史问题解决,公司重新起航。过去几年,公司在大股东云投集团的帮助下,一直处于“解决历史问题,修复盈利能力”的状态,随着2015 年底历史遗留问题的基本解决,公司积极转型生态环保,开始展现成长能力,因此,我们认为,2016 年将是公司重新起航的拐点,盈利能力有望释放,而上半年业绩的快速增长也初步验证了我们的观点。

工程项目全面开花,保障业绩增长。公司拥有多项资质,具备市政、园林绿化、生态修复等工程施工能力,技术实力强。继2015 年签署通海县25 亿PPP 项目框架协议以来,2016 年公司已在各个工程领域均有订单斩获:累计签署5 个园林工程项目,金额达3.55 亿,签署普洱物流园工程,金额2.35亿,均为年内完工;中标四川遂宁PPP 项目,金额达13.2 亿,工期2016-2020年。我们认为,公司订单爆发,拿单趋势良好,有望保障业绩持续增长。

拓展生态修复+海绵城市PPP 项目。云南省水系众多、矿产资源丰富,目前污染严重,生态修复的市场空间巨大。同时,玉溪市已入选第二批海绵城市试点名单。我们认为,公司具备全面的工程资质,依托云南省综合实力最强的云投集团,有望拓展生态修复和海绵城市PPP 项目,未来拿单空间将进一步打开。

小公司大集团,有望受益国企改革。公司是云投集团旗下唯一上市平台,截止2016 年4 月,集合并总资产1647 亿元,公司占比仅为1.9%,集团已形成金融、信息产业、现代农业、大健康四大产业集群。公司定位为集团的大生态平台,随着云南国改的推进,集团持续加大对公司的扶持力度,未来相关优质资产有望注入,公司有望受益。

盈利预测与估值。预计公司16-18 年EPS 分别为0.39/0.51/0.73 元,我们认为2016 年是公司业绩拐点,未来将受益生态修复、PPP 和国企改革的推进,业绩有望持续增长,16-18 年业绩复合增速可达136%,且公司市值规模在生态园林行业可比公司中最小,因此,给予16 年公司整体业绩75 倍的PE 估值,PEG 不足0.6,对应目标价29.25 元,维持“增持”评级。

风险提示:新业务拓展未达预期,国企改革推进不及预期;历史应收风险。


(来源:中财网)

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关键词: 云投生态报告 半年报

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