铁汉生态：费用增加暂时拖累业绩 长期高增长逻辑不改

中国园林网8月5日消息：1季度费用增加侵占利润:由于主营同比上涨28.41%,毛利率同比上升4.38%,导致公司一季度毛利润同比大幅增长0.40亿。期间费用同比增长0.40亿,其中由于业务增长以及并表星河园林、广州环发,管理费用同比增长0.38亿,叠加资产减值损失同比增加0.05亿侵占利润,导致一季度归属净利-0.04亿元,同比下降44.21%。
   子公司并表,贡献营收毛利:公司去年并购星河园林与广州环发,园林绿化和生态修复业务实力增强。一季度母公司营收同比增长13.38%,毛利率同比增长3.55个百分点,两子公司并表后,公司整体营收和毛利率同比大幅增长,分别为28.41%与4.38个百分点,有望助公司业绩持续增长。
   PPP订单接踵而来,未来业绩增长无疑:一季度新签订施工合同合计20项,累计合同金额10.44亿元,同比增长122.70%。公司积极推进PPP模式,2016年以来,中标PPP订单已达16.33亿,近期还参与滨州狮子刘片区及黄河古村风情带乡村旅游5.8亿PPP项目投标,在PPP模式推进大年,后续订单有望加速落地,业绩即将迎来爆发。
   公司公开发行8亿公司债,进一步改善债务结构、拓宽融资渠道。三月增发完成,优化了资产负债结构,降低了经营风险,且第一期员工持股计划全部实施完毕,充分调动员工的积极性和创造性。
   预计公司2016、2017年的EPS分别为0.53元、0.62元,对应PE分别为30、25倍,给予“买入”评级。