棕榈股份:再次斩获PPP大单

来源: 招商证券  作者:   日期: 2017-4-5 9:29:56
公司公告中标高邮市清水潭生态旅游度假区PPP项目,总金额达21.5亿元,其中特许经营期10年,建设期2年。另外,公司预告一季度业绩,预计亏损4000-6000万元,上年同期亏损7806万元。

中国园林网4月5日消息:4月5日发布棕榈股份研究报告,报告摘要如下:  

事件:公司公告中标高邮市清水潭生态旅游度假区PPP项目,总金额达21.5亿元,其中特许经营期10年,建设期2年。另外,公司预告一季度业绩,预计亏损4000-6000万元,上年同期亏损7806万元。

评论:

1、再次斩获PPP大单,一季度业绩预计好转

公司再次斩获PPP大单,总金额21.5亿元,占15年营收的48.86%。该项目作为旅游项目,具有良好的运营特性,特许经营期10年。2015年至今,公司公告签订PPP订单达106.69亿元,EPC项目13.19亿元,合计是2015年营收的2.72倍。

公司融资渠道多元,在手资金较为充足,多元化融资渠道将为项目的落地提供坚实的后盾。截至2016年三季度,在手货币现金15.85亿元;此后,公司成功注册20亿元超短期融资券;9.95亿元非公开发行正等待批文。随着资金的不断到位,项目落地速度将明显加快。

在订单加速落地的推动下,公司业绩也实现改善,公司预告2017年一季度业绩亏损4000-6000万元,上年同期亏损7806万元,较上年同期有所好转。未来随着公司生态城镇模式的不断成熟,特色小镇的产品线不断丰富,公司业绩将有望实现大幅增长。

2、特色小镇将是未来发展方向,凭借先发优势,公司订单不断

自2014年10月,由时任浙江省省长李强提出以来,特色小镇受到各方的关注,中央、地方不断出台政策支持其建设。2016年10月,住建部公布了第一批127个特色小镇名单,随后农发行、国开行等银行也相继发文支持,特色小镇的建设将成为PPP模式的重要应用领域。

凭借先发优势和丰富经验,公司不断获取特色小镇订单。公司已签订梅县区雁洋镇特色小镇、蓬莱葡萄酒特色小镇、奉化市阳光海湾“特色小镇”等项目,其中梅县区雁洋镇特色小镇、蓬莱葡萄酒特色小镇项目是国家首批127个特色小镇项目之一;凭借公司多年积淀,我们认为后续将持续有特色小镇订单落地。此外,公司走“农村包围城市”战略,布局上也开始由二三线城市向一线城市进军。

3、订单充足保障业绩增长,特色小镇先发优势明显,维持“强烈推荐-A”评级

公司在手订单充足,业绩有望迎来爆发增长,特色小镇先发优势明显;目前股价安全边际高,潜在诉求强,我们预计17、18年公司EPS分别为 0.55元/股、0.90元/股,对应PE为18.0和10.9倍,一期目标价15.2元,维持“强烈推荐-A”评级。

4、风险提示:PPP项目推进不及预期,投资不及预期,回款风险

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(来源:招商证券)

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关键词: 棕榈股份 ppp 特色小镇

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