棕榈园林：业绩大幅增长,期待市政园林业务发展

中国园林网3月10日消息：公司动态：

棕榈园林公布2010年业绩,共实现营业收入12.9亿元,归属于上市公司股东的净利润1.68亿元,同比分别增长96%和117%。全面摊薄每股收益0.88元,略高于预期9%。公司拟每10股派发现金红利1元,以资本公积金每10股转增10股。 

评论：

工程业务量价齐升,规模效应初步显现。公司上市恰逢园林绿化行业的景气高峰,各项业务均出现了迅猛增长。尤其是收入占比接近90%的工程业务,在充足的募集资金支持下,实现了97%的增长;同时由于高毛利的市政园林项目收入增多,工程业务毛利率提高1.3个百分点,实现“量价齐升”。在公司收入规模翻番的情况下,净利润率稳步提升至13.1%,从而使得净利润呈现更快增长。 

后续订单充足,市政园林开拓获将加快。2010年公司新签工程合同175个,金额达12.77亿元;新签设计合同172个,金额达2.33亿元。后续订单依然充足,目前在手订单接近10亿元。除了竞争优势明显的地产景观项目外,公司也正积极拓展市政园林市场。公司在山东聊城和潍坊均有市政项目中标,金额合计超过3亿元。去年年底又增资控股了潍坊当地胜伟园林,欲借助其在盐碱地领域的技术优势和当地的拿单能力,加快山东市政园林业务发展。 

上调公司盈利预测30%。鉴于公司未来市政园林收入规模占比将逐步提高,收入规模将有较快提升。参考公司的2011年经营计划,我们上调2011年每股收益预测30%至1.72元,2012年每股收益预测至2.64元。 

投资建议：

根据调整后的盈利预测,目前股价对应2011和2012年市盈率分别为44.5x和28.9x,我们看好园林绿化行业的成长空间和棕榈园林作为行业龙头的增长速度,鉴于目前市场已经给予其较高的估值,我们维持“审慎推荐”评级。 

风险：

坏账风险;房地产投资大幅下滑,地产商缩减园林投资;市政园林市场拓展长期打不开局面;大盘下跌带来估值压力。

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