铁汉生态：驶向生态环境建设的蓝海

中国园林网3月29日消息：生态修复在我国处于起步阶段

生态修复是国内刚刚起步的朝阳行业。回顾发达国家的发展历程,中国也无可避免地走向一条对环境先破坏后治理的道路,目前国内矿山废弃地恢复率不足3%,而发达国家在50%以上;公路边坡、水土保持等采用生态修复也刚开始。 

“存量+增量”确保行业广阔发展空间

经济发展要求对矿产、基础设施建设等的持续投入,水利水电也将进入大规模投资期,对环境的破坏仍在进行,而中国目前水土流失面积超过国土的三分之一,荒漠化、沙化面积庞大,生态修复所面向的“存量+增量”需求空间巨大。受益城镇化加速,市政园林和地产园林也有望保持高度景气。 

募集资金将大幅放大公司接单能力

凭借在植物选培和施工技术上较高的技术壁垒,公司已成为生态修复领域内规模最大的公司,IPO后,公司将借助大量的超募资金撬动营收大幅增长。据我们测算,若公司募集资金达到9.85亿,则凭借超募资金即可撬动42亿的营业收入,是2009年公司营业收入的16倍。而苗圃的建成投资将强化公司在植物选培方面的技术优势,拉开与竞争对手的差距,增强公司的投标实力并提升毛利率。 

风险提示

宏观经济波动风险、通胀加剧,材料、劳务价格大幅上升风险、坏帐风险。 

建议询价区间

绝对估值的价值区间为60.12~68.22元/股,价值中枢64.17元,按照2011年35-40倍市盈率,相对估值价值区间为73.85~84.40元,考虑一级市场10%的折价,则合理价值区间为66.46~75.96元/股,综合绝对估值和相对估值的结果,建议询价区间64.17~71.21元/股。

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