棕榈园林：17亿大单背后

中国园林网6月23日消息： 今年6月10日，棕榈园林（002431）上市一周年。公司没有忙着张灯结彩庆祝，而是为一个17亿的大单，应付各路媒体的疑问。

今年5月，突然传出棕榈园林与聊城市政府签署了价值17亿元的合同，一时间，舆论纷纷猜测：这17亿元大单，是否意味着该公司要全面进军市政园林？

17亿市政大单

无风不起浪。之所以有这种猜测，是因为该公司之前的业务有85%与房地产相关。而今年3月份，该公司先是与聊城经济开发区管理委员会签署了价值2.04亿元的合同，短短两个月后，再次与聊城市人民政府签署了价值17亿元的景观合同。

在接受采访时，董秘杨镜良一直强调，这只是一个订单而已，不愿舆论将此与公司战略转变联系起来。

对此猜测，棕榈园林总裁赖国传对本刊记者表示：“不要纠结于这17亿的单子，它只是我们业务中的一个大单。政府项目，毛利率比地产项目大，但资金使用量大，周期长，上市后，我们有资金了，有能力了，就能多做一些市政园林。”

这17亿市政大单是BT模式。

根据公告，17亿市政项目合同工期共3年，由2011年6月至2014年6月，分6个工程区域实施。此次合同约定的支付比例按6:2:2分三次完成，业主首次付款时间节点为各工程区域完工并验收合格的14天内，剩余部分分别在验收合格届满1年及2年后平均支付。

尽管赖国传称，2010年公司营收比2009年翻了一番，达到12.9亿元。2011年一季度，公司实现营业收入2.53亿元，归属于上市公司股东的净利润2610万元，同比分别增长35.2%和43.0%。但该公司的现金流真的能支撑17亿元的市政单子吗？

政府换届等因素，是否会影响回款？地产调控，是否会影响地产园林业务，是否会连带影响这项大单的现金流运转？还有物价通胀等因素，是否会使成本增加？如此多的潜在风险，棕榈园林该如何掌控？

杨镜良在接受采访时表示，公司对BT项目都会进行大量的分析调研，公司上半年的房地产景观绿化工程项目多为工期短、合约金额小（1000万左右）、回款快的项目。在市政园林业务方面，公司主要采取分段式施工、收款模式，并且多数工程在下半年进行，实际今年需垫付的资金大概在7亿左右。公司现有货币资金8亿多，银行信贷额度9亿，再加上一些工程完工的回款，应该可以保障资金链的稳定。

中投证券分析师罗泽兵在研究报告中指出，公司当前的财务条件足以支持其后续向市政园林领域的积极拓展，预计明年公司营收中来自市政业务的收入将达到12亿-15亿元，占公司整体收入的1/3左右。

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