东方园林大股东增持 或为保再融资

中国园林网12月25日消息：上市公司主要股东尤其是大股东参与增持，通常被认为是公司股价低估的标志，但股东的增持有时并不单纯，成为不少上市公司再融资的推手，东方园林(002310,股吧)（002310.SZ）就是其中之一。

11月28日，东方园林发布公告，公司控股股东何巧女女士拟在未来六个月内根据市场情况以自有资金继续增持总量不低于50万股，最高不超过公司总股本2%的股份。公开资料显示，东方园林控股股东何巧女已经分别于11月27日、12月12日、12月13日增持9.91万股、21.6万股、6.98万股，增持价格分别为47.42元、53.53元、53.45元，合计增持38.49万股，累计增持金额为1999万元。

东方园林大股东选择在此时刻进行增持，或与公司再融资有关。

公司于2012年6月22日发布非公开增发预案，拟以不低于47.93元的增发价格，向机构投资者、境内自然人增发3600万股股票。目前，预案已获股东大会通过，正在等待证监会的核准。

但是自9月份以来，东方园林股价一路下跌，并于11月27日跌破47.93元的定增底价。接着大股东于次日就宣布了增持计划，大股东利用增持拉股价、保定增的意味浓厚。

事实上，此次定增对于缓解东方园林紧绷的资金链及保证订单的顺利执行至关重要。

安信证券指出，由于市政园林普遍采取类BT模式，在施工过程中需要垫付一定资金，公司若要保持快速发展态势，经营性现金流会在较长时间内为负值，融资对于公司的发展就格外重要。

2009年东方园林上市后，公司经营性现金净流量持续为负，2009年、2010年、2011年经营活动现金流净额分别为-1.14亿元、-2.59亿元、-3.96亿元，2012年前三季度公司经营性现金流为-6.22亿元，累计经营性现金流净额为-13.91亿元。

同时，随着公司8亿元募集资金的消耗殆尽，2011年以来公司银行短期贷款开始大幅度增长，财务压力明显加大。

2012年三季报显示，公司货币资金7.02亿元，而短期借款9.74亿元，1年期短期融资券5亿元，账面上的货币资金不足以覆盖一年内到期负债。而且，公司三季度资产负债率已经高达57.95%，财务费用率达到2.19%，远超2009年、2010年、2011年的0.57%、-0.38%、0.82%。

此外，公司2012年新签框架协议呈现爆发性增长，仅上半年就新签了131亿元，是2011年全年的2.6倍，但由于园林工程企业的特殊性，施工各环节需要占用大量现金流，这也将对公司造成极大的资金压力。

中金公司认为，公司非公开增发正在证监会审核，若成功增发，将有4.7亿元补充流动资金，有利于缓解公司资金压力，保障未来的增长。

自控股股东11月27日开始增持以来，截至12月18日，东方园林收盘价已经从47.90元涨至53.85元，累计涨幅12.42%。

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