普邦园林中报点评：中报业绩符合预期 长期成长仍可期待

中国园林网8月7日消息：公司公布2012年业绩中报,上半年公司实现营业收入8.72亿元,同比增长40.09%,实现营业利润1.41亿元,同比增长45.85%;归属于上市公司股东的净利润1.23亿元,同比增长48.90%,业绩符合我们的预期。

二季度房地产市场销售的回暖,尽管房地产新开工数据尚未好转,但在建地产项目建设速度加快,作为地产开发的后端市场,地产园林景气明显回暖。公司上半年住宅园林工程收入同比增长49.64%,而旅游度假类园林收入同比下降了34.60%,住宅园林业务的快速增长,带动了公司收入的高增长。

公司上半年的经营性现金流净额-1.61亿元,收现比为0.65,其中二季度经营性现金流净额为-0.20亿元,收现比为0.68,相较于一季度经营性现金流净额-1.41亿元,收现比0.58,二季度现金流出现明显改善。

我们维持之前对公司未来三年EPS为1.53元、2.18元和2.79元的盈利预测。目前股价所对应的估值水平为27.14X、19.07X、和14.90X,由于园林行业极低的行业集中度以及资金对业绩的推动作用,公司业绩仍有超预期的可能,维持公司“推荐”评级,合理价格区间45-50元。

风险提示:房地产政策风险,项目回款低于预期

推荐阅读：

棕榈园林：2012年第一次临时股东大会决议公告

棕榈园林今日召开股东大会

东方园林：公司下半年园林建设收入预计将恢复快速增长

东方园林：下半年业绩有望进一步加快

(来源：华泰证券 )