东方园林:业绩大超预期 经营性现金流大幅转正

来源: 光大证券  作者:   日期: 2016-8-22 9:21:09
公司 2016 年半年度期间费用合计4.57 亿元,同比略降0.97%。管理费用率相比去年同期下降较多,达5 个百分点,这是期间费用整体下降的主要原因。同时资产减值相比去年减少2000 万元。公司整体净利润率相比去年同期提高了3 个百分点,达到了10%……

中国园林网8月22日消息:

三费控制良好,净利润增长高于收入增长

公司 2016 年半年度期间费用合计4.57 亿元,同比略降0.97%。管理费用率相比去年同期下降较多,达5 个百分点,这是期间费用整体下降的主要原因。同时资产减值相比去年减少2000 万元。公司整体净利润率相比去年同期提高了3 个百分点,达到了10%。

(存货+应收)原值的变动/收入指标好转,经营性现金流大幅转正

公司(存货+应收)原值的变动/收入这个指标好转,相比2015 年报下降9%百分点,达到27%。经营性现金流5.5 亿元,相比去年同期大幅转正。公司继续引入金融机构对应收进行保障,并通过金融模式解决地方政府融资问题,加快原有业务回款。由于PPP 项目收入占比逐渐提升,与原有BT 类项目相比,被占款的程度大幅缓解。

在手订单600 亿,市值剑指500 亿

东方园林2016 年年初至今新签订单300 亿,与去年全年新签订单量持平,目前在手订单600 亿。大超我们今年年初预测的公司2016 年新签400亿订单的预期。考虑到公司订单与市值比较大,股权激励方案保证公司未来高增长趋势及现金流大幅好转的趋势,我们预计公司明年净利润将达20亿,给予25 倍的估值,市值剑指500 亿。  

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(来源:光大证券)

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