铁汉生态新股定价：前景广阔的生态环境工程建设商

中国园林网3月29日消息：投资要点：

公司主要从事生态环境工程建设,包括生态修复(道路边坡、矿山、水利工程等生态修复和沙漠化治理)和园林绿化(市政园林建设、地产景观建设等。 

由于长期以来环保意识和力度不够,国内生态环境形势严峻,未来国家将逐步通过“生态补偿机制”等政策把经济建设和生产环境保护工程紧密联系起来,将推动国内生态环保建设工程行业快速成长。整体来看,生态环境工程建设行业从2003年的742.22亿元增长到2008年的1326.95亿元,复合增长率12.32%,保守估计2010年达到1674.05亿元,如果按照目前增速水平,到2015年市场规模或达到2992.64亿元。 

我们认为,目前国内生态修复和园林绿化行业处于起步阶段,属于朝阳行业,发展空间巨大,而且企业规模不大,集中度不高。未来行业领先企业将在技术优势和资金优势的推动下,逐步扩大市场份额。 

公司是“深圳特色园林企业第一名”,08-09年度深圳优秀园林企业第一名,目前在国内已开设10家分公司,并在梅县设立花圃基地,立足华南辐射全国。公司管理团队专业、稳定,通过木胜投资对核心员工进行股权激励。公司2007-2009年营业收入复合增长率达到65.83%,净利润复合增长率137.55%,目前公司在手订单高达5.8亿元,并与粤水电签署战略合作协议,能够有效保障公司未来2年业绩快速增长。 

公司此次拟发行1550万股,募集资金使用:1、工程配套资金13000万元;2、5000万元用于广东梅县大坪镇苗圃基地建设;3、其他运营资金。影响:1、扩大施工规模,争取未来3年营收年均增速40%;2、设立苗圃基地,完善产业链,提高竞争能力。 

预计公司2010、2011、2012年公司EPS(摊薄后)1.09元、1.69元、2.43元,复合增长率50%,结合中小板和相关公司估值情况,我们认为可以给予公司2011年35-40倍PE,对应市场价值为59.10-67.60元。

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